中国税务 2000年 第8期
经济瞭望
现代金融危机的来龙与去脉
上一篇 下一篇衍生工具，衍生危机
金融危机不是什么新东西，从1825年以来已经经历过20多次；70年代以来至少3次。世界资本主义的经济危机往往首先表现为金融危机。信贷制度把闲散资本集中起来并借给人们，这样资本家的投资便不受自有资本的限制，消费者也不受现有购买力的限制。这样信贷便促进了整个经济的扩张。可是，信用同时也掩盖了生产与消费的矛盾，使周期性生产过剩的危机更严重。当消费力已容不下大大扩充的生产力的时候，信用制度还在制造虚假的需求。当清算的时刻来临，信用制度就使危机爆发得更猛烈。
尽管以前每一次经济危机爆发前都往往出现金融上的过度投机，可是同90年代以来的投机相比，简直是小巫见大巫。90年代的新情况是金融市场日益同实际生产与贸易脱钩，投机性及流动性之大，因而不稳定性之高，是史无前例的。每天国际外汇交易量，1987年是6千亿美元，1997年为1.4万亿美元，其中只有14%同实际贸易与投资有关，这意味绝大多数交易都是投机。每日的外汇及利率的衍生工具交易量，1995年已经达到22980亿美元；而整个国际金融市场，每日交易量达5万亿美元，仅有2%与生产及贸易有关，其余都是资金的自身循环，绝大多数是投机。