中国税务 2004年 第4期
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10年之前第一个预言了泰国金融危机的美国资深金融分析师邓肯（richard duncan），近日在接受《福布斯》中文版记者采访时表示，他认为中国对美国约1300亿美元的贸易顺差会将中国的经济吹成一个巨大的泡沫，因为这1300亿美元的贸易顺差以存款的形式流入中国的银行，快速增长的存款给银行带来了巨大的压力，使它们不得不加快放贷款速度，而这将造成两个后果：股票和房地产市场价格上涨；产业投资过度导致产能过剩并最终出现通缩。目前中国每年高达20%的贷款增长速度令人咋舌。而20世纪80年代的日本和90年代的泰国，就是由于过高的贷款增长速度导致高额不良贷款而出现金融危机的。当贷款增长较高时，不良贷款并不明显；一旦贷款速度降低，不良贷款立刻爆发，因为这时候你已经很难找到新贷款去偿还旧贷款，于是危机来了。这就是为什么中国的中央银行觉得如此棘手，一方面中国的银行有高于20%的不良贷款比率；另一方面，它们不得不继续让贷款速度维持在一个较高的水平。邓肯还指出，在他看来，拉动中国经济增长的两个主要因素都是不稳定的：一个是对美国的贸易顺差，美国迟早会调整；另一个是信贷增长过快，信贷规模的扩大虽然推动了gdp的增长，但其他国家的经验表明，这种增长也是不稳定的。中国应当尽快找到新的增长动力。邓肯表示：如果不出什么意外的话，中国也许还有5年的时间。