税务研究 2011年 第8期
税制改革
对个人转让限售股征收所得税的政策效果研究 （*）
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内容提要：本文研究了对个人转让上市公司限售股所得征收20%个人所得税的政策影响效果。研究发现，政策实施使公司股票累计异常收益率总体呈现上升趋势，表明税收政策的确给上市公司带来了积极的影响。进一步研究表明，上市公司中持有公司限售股的高管职位越高，那么税收政策效果越明显。本文认为，这是源于对个人转让限售股征收所得税降低了高管持股的预期获利空间，为了弥补损失，上市公司高管倾向于改善公司经营管理。
关键词：转让限售股,累计异常收益率,个人所得税
本文研究了对个人转让上市公司限售股所得征收20%个人所得税的政策影响效果。研究发现，政策实施使公司股票累计异常收益率总体呈现上升趋势，表明税收政策的确给上市公司带来了积极的影响。进一步研究表明，上市公司中持有公司限售股的高管职位越高，那么税收政策效果越明显。本文认为，这是源于对个人转让限售股征收所得税降低了高管持股的预期获利空间，为了弥补损失，上市公司高管倾向于改善公司经营管理。