税务研究 2017年 第7期
税制改革
股息红利个人所得税差别化政策效应实证分析
上一篇 下一篇内容提要：本文以2012年股息红利个人所得税差别化征收政策出台为背景，实证研究了该政策的资本市场反应以及对上市公司现金分红决策的影响。实证结果表明，在整个事件研究窗口期内累计超常回报率呈倒u型，市场经历了“期望-失望”的反应过程；现金分红能力强、预期分红多、流通股比例高的上市公司资本市场反应更消极；该政策的推出降低了上市公司现金分红的积极性。
关键词：股息红利,个人所得税,差别化政策,市场反应,分红政策
本文以2012年股息红利个人所得税差别化征收政策出台为背景，实证研究了该政策的资本市场反应以及对上市公司现金分红决策的影响。实证结果表明，在整个事件研究窗口期内累计超常回报率呈倒u型，市场经历了“期望-失望”的反应过程；现金分红能力强、预期分红多、流通股比例高的上市公司资本市场反应更消极；该政策的推出降低了上市公司现金分红的积极性。