内容提要:本文在回顾了国际上关于税收对投资影响的经典文献的基础上，对我国税式支出与投资之间的关系进行了实证分析，得出的结论是:非国有经济投资对税收具有正常的反应，即与有效税率负相关，与税收优惠预期正相关，表明对非国有经济实行税收优惠可以促进其投资；但税收对国有经济投资的影响不显著，说明国有经济投资的预算约束没有非国有经济硬；税收优惠及其预期与外商投资正相关，说明我国对外资企业实行的税收优惠政策，对吸引外资起了重要促进作用。据此作者提出了当前刺激民间投资的政策建议。

一、理论研究

关于税收对投资的影响，许多人进行了实证研究。例如卡明斯、哈西特和哈巴尔德发现投资关于资本使用成本的弹性在-0.5至-1.0之间。萨林哥和萨默斯1983年利用1959~1978年的数据，以q模型估计了税制变化对美国道琼斯30家上市公司市值和利润的影响。结果显示，如果税制按通货膨胀指数调整即指数化，可使企业投资的增长一般低于5%；实行25%的加速折旧并将公司所得税法定税率由46%降为40%，可使大多数企业投资的增长介于0~5%之间。如果政府的目标是促进企业投资，它应实行最能直接影响资本相对成本的税收政策①(①jack mintz , the corporation tax , in michael·p·devereux edited , the economics of tax policy , oxford university press,1996.)。此外，还有许多人对投资行为进行了经验分析，并以价格和产出效应形式估计了税收对投资的影响。

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