一、筹资与资金成本

现代企业，作为一个独立自主、自负盈亏的经济实体，在追求自身目标的过程中，首要的前提是以筹集资金作为营运的起点。随着我国市场经济的确立，筹集资金的渠道和方式很多。仅从占企业整个筹资60%的外部筹资而言，可分为主权性筹资方式和债务性筹资方式两大类。主权性筹资是筹资者与出资者共享所筹资金的投资或经营权力、共享其经营成果、共负其经营亏损责任的一种筹资活动，企业发行股票、接受投资、建立合资企业等就属于这种筹资方式，其体现着一个所有权关系，投资者既享有资本的权利又承担一定的经济责任，并从企业盈利分配中取得红利或股息。债务性筹资是筹资者以还本付息为条件向出资者筹资的行为，企业向银行及各种金融中介机构的借款、簪发行债券筹集的资金就属于这种筹资方式，其体现着一种债权债务关系，代表债权的资本是企业的债务，企业需在债务期内按固定利息率付息，并计入费用。然而，在商品经济条件下，资金作为一种特殊的商品，有其使用价值，它既能保证生产经营活动顺利进行，也能与其他生产要素相结合而使自己增值。作为现代企业，无论采用何种方式筹集资金，当其取得了资金的使用价值后，就理所应当为资金所有者因出让其使用价值而给予补偿，这种补偿则为资金成本，它是资金使用者向资金所有者和中介入支付的占用费(即股息、利息、资金占用费)和筹资费(即委托代理机构代理发行股票、债券的注册费、代办费、借款的手续费等)，它的形成是金所有权和使用权相分离的必然结果。现代企业筹资，无疑是要考虑筹资成本及其高低，讲求筹资效益的。资金成本的高低，可以用相对数资金成本率表示，它是筹集资金所负担的费用同筹集资金净额的比率，用公式表示, 即：

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