1998年8月底期指交割日前后，香港当局与炒家展开惊心动魄的“埋身肉搏”，雄厚的外汇储备打得炒家损失惨重，铩羽而归。紧接着推出了被媒体称为“七招三十式”的旨在巩固联系汇率的7项措施和加强证券、期货市场监督的30项措施，构筑了抵挡炒家卷土重来的强大制度工事。几个月过去了，香港近期期指结算日平静度过，香港银行同业拆借利率稳中有降，恒生指数重上一万点，连房地产市场似乎也出现了“小阳春”。国际炒家从此消遁，金融风暴从此烟消云散，香港经济从此复苏？

一、香港政府的政策组合

锈住“提款机”。“七招三十式”的功能是为联系汇率机制增加摩擦。比如，最重要的贴现窗制度，以前，港币的流通量由市场调节，一旦港币供不应求，短期拆借利息升高；银行会用手中的美元向金管局兑换港币，赚取高利息，结果市场上流通的港币增加，拆息自然回落。这就是所谓“自动修复机制”。换言之，如果摩擦系数为零，交易速度无穷大，市场汇率永远恒等于7.8。

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