一、问题的提出

1997年以来，面对呈下滑趋势的经济运行态势，我国政府最先采取了稳健的货币政策，包括连续8次降低银行存贷款利率、取消信贷规模控制、加大消费信贷力度、大幅调低法定存款准备金率等，事实表明，体制结构和市场情况等原因使得单一的货币政策对刺激投资、消费的效果不大明显，对经济增长的拉动作用有限。1998年，广义货币供给m2增长速度仅为15.3%，与1982～1995年13年m2平均增长25.3%相比，下降了10个百分点。同时基础货币量基本上为零增长。导致货币政策失灵的原因主要有二：（1）银行不良资产过高，金融风险加大，使其安全倾向增强，抑制了信贷总量的扩大；（2）居民的收入预期偏低，边际储蓄倾向偏高。由于以上原因，货币政策难以奏效，扩大内需的重担自然落在了财政政策的肩上。

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